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股市“过山车”是资本市场转型的必然阵痛 案件已移送公安机关

日期:17/05/18   来源:http://www.pv-cn.com  作者:足球比分网   阅读:

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  在过去的一个多月以来,A股市场频现“过山车”式的震荡行情,已经让许多中小投资者望而却步。银河证券基金研究中心的最新报告显示,过去的5周,股民净卖出股票高达1.2万亿元。

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  上周末,退市概念板块迎来了黑天鹅。证监会新闻发言人邓舸3月27日表示,去年6月博元投资因重大违法违规被广东证监局立案调查,因该公司构成涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造变造金融票据罪,3月27日证监会依法将该案移送公安机关追究刑事责任,上证所依法对博元投资实施退市风险警示,这是2014年10月17日,中国证监会修订退市制度后,沪深两市首家上市公司因重大违法行为启动退市机制。

  中国政府为了稳定中国股票市场,出台了一系列应急性政策措施,有效地避免了股票市场可能出现的系统性风险。但是,经历了过山车的中国股民依然心有余悸,据媒体报道,许多股民一遇到反弹就想跑。

  其实此前的过山车行情,并不是因为中国的经济政策出现了问题,更不是因为中国的上市公司基本面在短时间内出现了巨大的改变,只是因为股票市场资金的流动性出现了问题。一些互联金融公司借助于证券公司和证券公司管理的基金账户,从事大比例“配置资金”活动,结果导致中国股票市场的风险迅速扩大。从而使股票市场的价格严重背离了上市公司的基本面,同时也脱离了中国经济发展的宏观表现。

  股票市场通常分为一级市场和二级市场,前者是发行而后者是交易,在资金流动相对封闭的情况下,这样的结构分析法可能会反映出股票市场的一般特征。但是,中国股票市场的复杂性就在于,由于实行严格的市场准入制度,上市公司发行股票必须得到核准,因此,中国的股票市场是一个非充分竞争的股票市场,上市公司的重要资源来自于挂牌上市的资格而不是上市公司的基本面。分析中国股票市场的时候,一方面必须了解中国股票市场的发行方式,剖析中国股票市场的结构,另一方面也必须了解中国股票市场上市公司的基本属性以及资金的流动情况,只有这样,才能对中国的股票市场作出整体科学判断。

  中国的股票市场不同于世界上任何一个国家的股票市场,中国的股票市场是在经济转型时期建立的资本市场。当前我国股票市场所面临的最大问题,并不是短期的股票价格变化,仍然还是上市公司的基本面问题。如果说中国股票市场价格风波是外部因素所造成的,那么,中国股票市场上市公司的经营问题,才是影响中国股票市场长期发展的根本性问题。

  当前我国股票市场大多数上市公司属于国有企业或者国有控股企业,许多国有企业关系国计民生,其经营的好坏直接影响整体经济的运行。但是,由于许多国有上市公司在治理结构和管理效率存在着许多问题,中国政府正在加快国有企业改革的步伐,通过降低国有企业高级管理人员的薪酬、提高国有企业的资金利用率等一系列的措施提高国有企业的竞争力。伴随着国企改革步伐的加速,国有企业的基本面逐渐向好,中国的股票市场就不会出现恶化的趋势。从这个角度来看,投资者如果真的青睐股市投资,不妨做好长期投资的准备。

  正如经济正在进入换挡期,国内的资本市场来不断接轨国际的同时也在面对来自变革带来的挑战,此前的价格波动正是这一挑战的镜鉴。

  博元投资或成违法退市第一股。

  博元投资3月27日晚间公告,公司3月27日收到了上海证券交易所发来的《关于通报珠海市博元投资股份有限公司涉嫌信息披露违法违规案被中国证监会移送公安机关的函》,该函件表示,因涉嫌信息披露违法违规,2014年6月17日,广东证监局依法对珠海市博元投资股份有限公司(以下简称博元投资)立案调查。经查,根据有关规定,博元投资涉嫌构成违规披露、不披露重要信息和伪造、变造金融票证罪,根据《行政执法机关移送涉嫌犯罪案件的规定》及有关规定,中国证监会已将该案移送公安机关。

  在上周五的证监会例行发布会上,有多个问题都是针对博元投资,据证监会新闻发言人邓舸介绍,博元投资2011年公告的业绩承诺资金,是多次用银行承兑汇票、票据预付款等方式,进行财务虚假汇报,虚增营业收入1100多万元,2012年年报虚增3亿多元,虚增营业收入1893多万元,2013年年报虚增营业收入和利润,2014年同样虚增营业收入。根据相关规定,博元投资涉嫌重大违法。

  邓舸介绍,《上海证券交易所股票上市规则》规定,上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,受到中国证监会行政处罚,并且因违法行为性质恶劣、情节严重、市场影响重大,在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为,或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的,上海证券交易所将对其股票实施退市风险警示。

  对于投资者造成的损失如何追偿,邓舸表示,投资者可以以受到损失为由向博元投资进行赔偿。对于记者问到的博元投资停牌之前正在进行重组的问题,邓舸表示,相关退市的启动和实施不受上市公司筹划和实施重大重组的影响。

  此外,有记者问到,司法机关没有对博元投资作出处罚决定,为何证监会要在移送阶段就要对博元启动退市机制?邓舸表示,欺诈发行侵蚀市场的根基,侵害投资者的权益,损害投资者的知情权。证监会作出退市处理,能起到好的效果。

  有记者追问,博元投资会不会成为强制退市第一股,对于万福生科这样曾立案调查的公司怎么办?对此,邓舸表示,对于生效前的公司不适用新规,万福生科早于规则生效之前的时间。“目前共有31家上市公司涉嫌违法处于立案调查阶段,如上市公司认定为重大违法,将启动退市程序。”他同时表示,会对立案调查的公司进行风险提示,向投资者揭示公司受立案调查的风险。

  邓舸最后在回答博元投资问题时再次表示,博元投资的违法行为十分严重,涉嫌信披重大违规。从目的上看,为了掩盖股改资金不到位的事实,虚增资金;从手段上看,2011年~2014年多次伪造银行汇票,多次使用虚假的汇票入账,其中2011年年报虚增资金3.4亿元,占到资产总额的69%;从后果上来看,其净资产实为负,追溯调整后,连续四个会计年度均为负值。

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  历史回顾

  老八股的沉沦:博元投资多任大股东承诺惹的祸?

  ◎每经记者 曾剑

  博元投资(600656,前收盘价7.52元)是A股“老八股”之一。1990年12月19日,上海证券交易所开始营业,当时在市场上市交易的合计有申华电工、飞乐股份、浙江凤凰等八只股票,它们被市场尊称为“老八股”。博元投资的前身便是其中之一的浙江凤凰。作为A股资格最老的股票,如今却因涉嫌“造假”面临退市,如此结局让人唏嘘不已。

  极度坎坷的身世

  回顾博元投资历史,在登陆A股之初,公司控股股东为兰溪市财政局。随后20年中,公司更换了数任控股股东,康恩贝集团、华源集团、华源生命、勋达投资是轮番入主。伴随着控股股东的变更,上市公司简称也经历浙江凤凰、华源制药、*ST华药、*ST源药、S*ST源药、ST源药、ST方源等多次更改。

  事实上,早在“华源制药”时期,博元投资的命运便可谓是极度坎坷。

  2006年,公司的实际控制人华源集团陷入流动性危机,公司大股东华源生命同样被波及,其持有的上市股权遭冻结。于此同时,上市公司则面临着因连续三年(2004年~2006年)亏损,遭暂停上市的局面。2007年5月,公司股票最终被上证所暂停上市。为扭转危机,上市公司及控股股东便计划通过债务重组及资产重组,股权分置改革实现2007年盈利。此后,华源生命的持股被拍卖给了勋达投资(4250.25万股)及许志榕,勋达投资的实控人为麦校勋。

  勋达投资控股后,随即对上市公司进行了资产重组。2008年7月,公司股票得以恢复上市;同年8月,公司简称由“ST源药”变更为“ST方源”。

  不幸的是,勋达投资随后也迅速陷入麻烦当中。2008年12月,因上市公司与银行的借贷纠纷,勋达投资持有的ST方源3997.81万股股份遭司法冻结。此后,勋达投资控股方的资金也出现问题。

  种种因素作用下,2010年5月,“ST方源”的公司迎来了华信泰的控股。由自然人余蒂妮控制的华信泰,通过拍卖的方式,获得公司21.003%股权,成为第一大股东。2011年9月,“*ST方源”更名为博元投资。截至2014年9月,华信泰持有公司1997万股,持股比例为10.49%,仍为第一大股东。但是,华信泰的入主并未给公司带来实质性的利好。此后的数年间,在华信泰的主导下,博元投资接连展开多项资本运作举措,最终均未能开花结果。

  让人唏嘘的是,从华源制药到S*ST源药、“ST方源”再到博元投资,公司几乎碰到了重组过程中所有的困难,但均一路有惊无险地走来。只不过,当初公司失去了“国企”这个身份,而这一次却是要失去“上市资格”。

  替多任控股股东“填坑”

  分析博元投资及其控股股东的“造假”历程来看,公司当前的危机,可以说是替多任控股股东的历史问题“填坑”所导致。

  资料显示,根据勋达投资及许志榕在上市公司股权分置改革方案中所作承诺:公司2008、2009年两年累计归属于上市公司普通股股东的净利润不低于1亿元,实际净利润与承诺净利润之间的差额部分将由勋达投资和许志榕以现金方式补足。实际情况是,2008年、2009年,上市公司累计归属于上市公司股东的净利润与承诺业绩之间差额为5.27亿元。按照规定,勋达投资和许志榕应在2010年5月10日前以现金方式补足。不过,二者没有履行该承诺。

  事实上,勋达投资及许志榕当时也是“自身难保”,二者持股当时面临着被拍卖的局面。而接盘勋达投资3997.81万股持股的华信泰表态,自愿代勋达投资履行标的股份对应的股改业绩承诺。此外,通过股权拍卖、司法划转等方式承接勋达投资及许志榕对上市公司剩余股权的辽源大成投资、林欢等也表态,愿意履行竞得股份对应的股改业绩承诺义务公开承诺。

  不过,表态归表态,在华信泰支付3000万款项后,上市公司便一直未收到剩余补偿款。在此情况下,证监局,交易所接连发函,对上市公司及相应责任人给予公开谴责等处罚,并督促相关人履行承诺。

  本轮短期的股市震荡,恰恰暴露了资本市场在转型过程中存在的许多风险和问题,也预警了资本市场的改革必须提速。继续深化改革是解决当下问题的最好方式。这是中国股票市场发展必须承受的代价,也是中国资本市场发展必须承受的历史阵痛。

  □乔新生(中南财经政法大学教授)

  在监管层的紧逼下,事情终于有了进展。2011年4月29日,博元投资曾公告称,已累计收到华信泰支付的股改业绩承诺款2.77亿元,并收到华信泰代吴伟英、勋达投资、辽源大成投资、黄铮、吴为荣、林欢支付的股改业绩承诺款共计约1.6亿元,两者合计约4.38亿元,华信泰承诺已履行完毕。

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